业绩实现高速增长：2018年上半年公司实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为：10.31亿元、0.65亿元、0.51亿元，分别同比增长63.4%、40.4%、22%。其中，受限制性股票激励计划形成的股份支付和重大资产重组影响，期间费用增加0.19亿元，剔除该因素后公司归上利润同比增长80.5%。  
    费用率管控良好，毛利率基本稳定：2018年上半年公司管理费用率、销售费用率、财务费用率分别下降0.34、0.32、0.44个百分点，剔除股票激励和资产重组影响后，管理、销售费用率分别下降2.0、0.5个百分点，费用率控制良好。2018年上半年公司毛利率为29.16%，下降1.75个百分点，主要系毛利率较低的变频家电功率转换器、新能源汽车PEU业务增长较快所致。  
    智能家电、新能源汽车业务均实现高速增长：2018年上半年你公司智能家电板块实现收入5.72亿元，同比增长84.6%（其中，智能卫浴、变频家电功率转换器、平板电视电源分别实现收入1.86亿元、2.83亿元、0.97亿元，分别同比增长94%、150%、2.5%）；工业自动化产品实现收入2.7亿元，同比增长97.62%，其中驱动公司业务增长140%。  
    围绕电力电子核心技术平台深耕细作，具备长期成长支撑。公司具备电源和电机控制两大核心技术，并围绕该核心技术平台进行业务布局，在智能家电、新能源汽车、工业自动化、医疗、通讯等多个领域深耕细作，智能卫浴、变频家电功率转换器、新能源汽车电控等多个业务逐渐成为公司业绩支撑。  
    投资建议：维持"审慎推荐-A"评级，目标价为32-34元。  
    风险提示：收购进展不及预期，新能源汽车行业波动风险。