公司目前主要产品涵盖智能家电电控、工业定制电源、工业自动化产品等三大领域，并积极延伸产品线。2017 年公司实现营业收入14.94 亿元（+29.48%），归母净利润1.17 亿元（+6.73%），预计未来智能家电电控、工业自动化产品等业务有望带动公司业绩高速增长。
    制造需求共同驱动，产品升级市场扩容。前端制造升级与消费升级共同驱动，优势龙头企业有望引领产品升级周期。智能家电电控：家电变频化、智能化升级带动超百亿电控市场，智能卫浴未来千亿蓝海有望加速打开；工控：2020 年新能源汽车产销或将超200 万台，带动电驱组件市场有望达50 亿元，绑定优势成长性龙头将增强企业核心竞争力，高铁十年维保期到来，控制器进口替代开启；工业定制电源：子行业需求稳步增长，其中医疗设备领域全球市场需求持稳，通信设备领域受5G 改造带动，预计将新增电源需求超300 亿，预期长期向好。
    优化多元布局，刺激长期增长。智能家电电控：公司完成高功率电视电源投放，产品结构加速升级，公司家电功率转换器技术领先，打入小米、松下、格兰仕等优质客户供应体系，需求有望加速放量；工业定制电源：公司成为全球医疗设备TOP3 厂商飞利浦电源供应商，技术实力得到认可，有望实现长期增长。工业自动化：公司结合自身电气技术积累，拓展新能源汽车电驱、轨交控制器等领域，凭借产品快速迭代能力获得北汽新能源等龙头企业合作订单，加速新业务拓展步伐。
    收购少数股东股权，加码高成长产品布局。公司收购控股子公司怡和卫浴34%、深圳驱动58.7%、深圳控制46%股权，完善三大主业布局，完成收购后持股比例分别达86%/99.7%/100%。智能坐便器：怡和卫浴与小米建立深度合作关系，绑定行业快速成长的智米迎来业绩快速增长；新能源汽车电驱：深圳驱动跻身新能源乘用车龙头北汽新能源核心供应商，PEU 产品升级打开北汽新产品线，2018 年整体备货单超6.1 万个，预计交货规模超8 亿元；轨交空调控制产品：高铁十年维保期来临，深圳控制获中车旗下国祥运输合作订单，享受进口替代红利。
    风险因素。宏观经济下行压力；政策波动超预期；下游市场拓展不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司完善多元布局，促进业绩增长，考虑公司收购股权事项顺利落地，预测公司2018-2020 年EPS 为0.74/1.07/1.25元，对应当前股价PE 36x/25x/21x；如回溯收购标的全年业绩，对应公司2018 年EPS 为0.83 元，对应PE 32x。参考可比公司2018 年36x PE，给予公司目标价29.88 元，首次覆盖给予“增持”评级。