分季度看，公司二季度实现归属母公司股东净利润11.70  亿元，同比增长30.37%；扣非后归属母公司股东净利润11.85  亿元，同比增长39.37%。
        量价双升，低压业务延续高增长。上半年公司实现低压电器销售78.3亿，同比增长23.2%；毛利率同比略增近1  个百分点，判断主要受益于部分产品实现提价以及产品结构的优化。值得关注的是，本轮宏观回暖背景下，公司低压电器营业收入增速持续远超行业增速，我们认为主要受益于1）渠道优势、产品升级、成本压力导致传统低压电器产品市场集中度提升，公司作为国内龙头，市场地位进一步凸显；2）持续推进诺雅克品牌的运营以及海外新市场的开展。此外，生产自动化和产品集成化发展也将助力公司低压电器未来增长。在传统产品巩固推进和新产品不断开拓的推动下，公司低压业务有望跨越周期，实现持续性增长。
        坚定聚焦分布式，电站运营维持高增速。公司上半年光伏业务实现营业收入38.3  亿元，同比增长10.7%；实现净利润6.4  亿元，同比增长92.8%。其中电站运营业务实现营业收入9.6  亿元，同比增长31%，预计贡献光伏业务主要业绩增量；同时截至6  月30  日，公司分布式运营电站规模占比达41%，远超去年同期的21%，公司电站结构进一步倾向分布式。预计受“531  光伏新政”影响，EPC  和组件业务上半年有所承压。长期来看，国家发展光伏的信心并未动摇，随平价渐行渐近，户用分布式中长期空间依然乐观，考虑公司在户用市场具备明确的地域、产品、渠道及融资四大优势，预计该项业务未来有望获得较优增速。
        继续看好公司在管理机制理顺背景下，盈利重回增长周期，预计2018/2019  年EPS  为1.66/1.99  元，对应估值12.5/10.5  倍，维持推荐。
        风险提示：  
        1.  下游复苏放缓，低压电器发展不及预期；
        2.  户用分布式发展不及预期。