从产品销售结构来看，公司上半年共销售高空作业平台12505台，同增54.3%，其中臂式和剪叉式分别销售258/10274台，同增161%/67.5%，实现收入6.1/0.9亿，同增41.9%/138%，销量增速更高主要是小型产品销量占比有所提升。公司二季度盈利能力明显好转，毛利率相比一季度提升1.9pct至39.4%，净利率提升6pct至28.5%。上半年受益人民币大幅贬值实现汇兑收益424万，去年同期汇兑损失600多万，下半年在中美贸易战的不确定性中人民币贬值压力仍在，预计将继续贡献正收益。
    海外市场需求旺盛，贸易战影响可控 
    受益经济复苏及产品的更新换代，海外市场需求强劲，公司持续加大对海外市场的开拓，美国 CMEC 订单供不应求，上半年海外营收 4.8亿，同增 48%，占比 61%，增速相比国内 40%更高。若对美出口商品加征 25%关税，公司、租赁商及终端客户将各自承担 1/3，公司部分通过规模化效应、效率的提升可较好的对冲，整体影响可控。公司上半年对海外市场实行了 5%-8%的提价，涨价效应将在三季度开始体现，下半年海外业绩有望超预期增长。
    国内行业工匠精神的坚守者，无政策推动有利于巩固龙头地位 
    国内市场在经济性、安全性、高空作业劳动力大幅减少等内生驱动因素下，将继续保持高增长。短期虽没有相关政策推动产业发展，但会减缓其他工程机械巨头进入市场的步伐，反而更有利于公司去培育市场，巩固其国内龙头的绝对地位。上半年公司产能瓶颈问题突出，新增的年产 1.5 万台小剪叉线 7 月已开始投产，整体产能实现翻番，可很好满足短中期的市场需求。高端臂式产能也将在 2019 年下半年陆续投产，届时产值有望再翻一番。
    投资建议：预计公司 18-20 年归母净利润分别为 3.9/5.2/7.0 亿，对应 EPS 分别为 1.59/2.09/2.81 元/股，对应 PE 分别为 32.3/24.6/18.3 倍。维持买入评级，目标价 61.2 元。 
    风险提示:中美贸易战进一步发酵；人民币大幅升值。