. 寿险表现优异
    实现净利343.28 亿元，大幅增长44.2%；新业务价值率38.5%，同比提升4.1 个百分点。代理人渠道量质齐升，新业务价值率48.1%，同比提升6.5 个百分点；代理人规模达139.9 万人，同比增长5.5%。业务结构优化，长期健康险4,46.91 亿元，同比增长40.0%。
    . 财险综合成本率及结构优化
    综合成本率进一步优化，上半年为95.8%，同比下降0.3 个百分点。业务结构有明显改善，非车险业务占比较同期提升6.3 个百分点。
    . 投资稳健
    股票投资占比9.5%，较上年末下降1.6 个百分点；非标资产风控良好，以基建、非银、不动产为主，名义投资收益率5.85%、总体剩余到期期限4.22 年；97%以上债权计划和信托计划外部信用评级为AAA。受权益资产分红收入下降、以及全球市场大幅波动影响，上半年分别实现净投资收益率、总投资收益率4.2%、4.0%，同比分别下降0.8、0.9 个百分点。
    . 盈利预测与投资评级
    假设公司各项业务平稳增长，人寿保险剩余边际长期摊销稳定贡献利润，采用保险评估价值和分部估值结合的方法，预计2018 至2020 每年EPS 分别为5.99、6.96、8.25 元，对应报告股价PE 分别为9.9、8.5、7.2倍，相应P/EV 估值1.1、0.94、0.81 倍，维持买入评级。
    . 风险提示
    外部金融环境发生重大变化带来系统性风险的传导，保险行业风险发生率发生重大变化带来的死差损风险、利率风险、巨灾风险等，以及资本市场波动对业绩影响的不确定性。