18H1 公司分选机收入4,629 万元，同比增长18.9%，毛利率43.6%，较上年同期提升2.35 个百分点，保持稳步增长。18H1 公司测试机占总收入55.2%，公司业务结构向市场空间更大、盈利水平更高的测试机业务优化。2018H1 公司经营活动净现金流77.76 万元，上年同期-931.19 万元，公司回款状况良好。截止2018H1 公司预收账款577 万元，较上年同期62 万元大幅增长。
    . 保持高研发投入，产品与市场同步积极扩展
    18H1 公司研发投入2,918 万元，同比增长99.5%，占收入的25.3%，研发投入水平处于行业高水平， 国际企业研发投入占收入比例大多在15%-20%。持续研发投入将持续提升公司产品核心竞争力。目前公司产品包括测试机与分选机，并在核心性能指标上已接近国外先进水平。未来公司产品拓展方向包括：探针台已完成研发进入验证阶段，有望切入CP 测试领域；测试机方面目前主要包括大功率测试机、模拟/数模混合测试机来将进一步重点开拓数字测试机。此外，公司积极对外开拓市场，在台湾与优质客户建立联系，公司在日本、香港设立了子公司，在台湾成立分公司，同时募投项目也将于2018Q4 陆续投入使用。
    投资建议：预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.57/0.85/1.10 元/股，对应当前股价的PE 分别为72/48/37 倍。公司是国内半导体测试设备领先企业，考虑公司估值水平，继续给予公司“谨慎增持”评级。
    风险提示：行业投资不及预期；公司新品开发不及预期；行业竞争加剧。