受益于下游挖机的景气持续以及产品竞争力的提升，上半年公司销售挖机油缸22.6 万只，同比增长45.46%，收入增长61.20%；销售非标油缸6.6万只，同比增长19.33%，收入增长29.29%。公司产品供不应求，挖机油缸占用了非标产线的部分产能，根据半年报的数据计算可得，公司挖掘机油缸上半年平均单价4359 元/只，相比去年同期涨价10.65%。
    液压泵阀快速放量，迈过盈亏平衡点
    子公司液压科技已经实现了国内主流主机厂15t 以下挖机的全面配套，上半年实现收入3.25 亿元，同比增长220%，其中销售挖机主控泵阀1.5 万余套，收入增长377%；上海立新和铸造分公司盈利能力也大幅提升。受规模效应和产品结构优化影响，公司上半年综合毛利率34.6%，较去年同期增加6.50 个百分点。内部管理方面，销售费用率和管理费用率较去年同期合计减少2.44 个百分点。另外，受美元兑人民币汇率波动的影响，公司上半年汇兑收益1431 万元。
    投资建议：我们预测公司2018-2020 年营业收入分别为40.91/46.87/51.28亿元，EPS 分别为0.91、1.07 和1.16 元/股，对应当前股价的PE 分别为23/20/18 倍。基于工程机械行业需求复苏深化，公司具备较明显的规模效应，同时泵阀产品逐步贡献业绩，我们继续给予公司“买入”评级。
    风险提示：工程机械需求下滑带动油缸业务下滑；泵阀业务批量化供应不及预期；液压系统业务不及预期。