首次覆盖给予“增持”评级，目标价 16.12 元。
    投资要点：
    首次覆盖给予“增持”评级，目标价 16.12 元。公司通过多次收购实现从软件外包商向金融科技服务商转型，并携手蚂蚁金服推进数字银行战略，共同为中小银行服务。市场对其地位认识不足，我们认为公司已由产品提供商向金融科技运营平台商迈进，凭借自己多年在银行IT 解决方案市场的经验与实力，加上蚂蚁金服技术和流量资源的支持， 润 和-蚂蚁联合体有望成为未来银行 IT 市场的领导者。 预 计2018-2020 年营业收入分别为 20.90、26.64、33.63 亿元，归母净利润3.47、4.41、5.55 亿元，对应 EPS 为 0.49、0.62、0.78 元。给予目标价 16.12 元，对应 2018 年 PE37 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
    内忧外困下的中小银行急需金融科技助力。面对着利率市场化、金融严监管和互联网金融发展带来的行业变局，中小银行急需金融科技支持。但是数量众多的中小银行面临着金融科技预算不足，专业人才匮乏，缺乏面向小微客户和 C 端客户的渠道优势和风控能力，因此兼具技术和渠道优势的第三方金融科技服务商大有可为。
    携手蚂蚁金服，推进数字银行战略。蚂蚁金服作为国内顶尖的互联网金融企业，其拥有 8.7 亿支付宝用户，拥有完整的金融科技架构、互联网金融运营能力和完善的信用评价和风险控制能力。双方将在方案和技术能力整合、业务和市场开拓等方面进行合作，共同打造数字银行平台及互联网金融运营平台，携手并赋能中小金融机构，共同推动金融科技从解决方案向平台运营模式的转型升级。
    催化剂：公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。
    核心风险：商誉发生减值、市场开拓不及预期。