随着下游客户需求增加，业绩仍将稳步增长。维持“增持”评级，目标价44.20 元。
    投资要点：
    公司2018年Q2业绩环比改善明显，维持“增持”评级，目标价44.20元。公司2018 中报收入5.98 亿，同比增长36.8%，归母净利润1.05亿，同比增长30.96%。分季度看，公司2018 年Q2 实现收入3.38 亿元，环比2018 年Q1 增长29.98%，受益汇兑收益以及规模效应，公司Q2 实现归母净利润7569.89 万元，环比Q1（2942.87 万元）增长157.23%。受益于产品提价，1-9 月份归母净利润同比增长30%-60%。我们维持2018-20 年盈利预测，预计归母净利润2.85、3.7、4.72 亿元，对应EPS1.11、1.45、1.85 元。维持目标价44.20 元，对应2018年PE40 倍，维持“增持”评级。
    公司为纸质载带利基市场龙头企业，成本传导能力较好，随着MLCC等被动元件持续需求，公司纸质载带将稳步增长。公司作为纸质载带和配套胶带的龙头，国内市占率超过50%，成本传导能力较好（Q2产品价格提价），纸质载带下游需求旺盛，供不应求，将充分受益于纸质载带市场空间增大的红利。公司主要客户皆为MLCC 龙头厂商，如村田、国巨等。下游龙头客户增加MLCC 产能，势必向公司采购耗材纸质载带及其配套的胶带产品，带动公司业绩快速增长。
    客户优势助力塑料胶带以及转移胶带顺利放量，未来值得期待。公司客户优势保证塑料胶带业务快速增长，待公司上游黑色PC 塑料粒子实现技术突破后，公司将具备成本领先的战略优势。转移胶带已经实现了向华新科技等批量供货，无锡村田、太阳诱电小批量使用，待公司转移胶带放量，为公司长期成长打开新的一片天空。
    催化剂：公司转移胶带放量、黑色PC 塑料粒子实现突破
    风险提示：纸质载带业务出现天花板前，转移胶带仍未放量