投资要点：
    公司2018年Q2业绩环比改善明显，维持"增持"评级，目标价44.20元。公司2018中报收入5.98亿，同比增长36.8%，归母净利润1.05亿，同比增长30.61%。分季度看，公司2018年Q2实现收入3.38亿元，环比2018年Q1增长29.98%，受益于产品提价及汇兑收益，Q2营业利润/营业收入为25.45%，远高于2018Q1的12.93%。公司Q2实现归母净利润7569.89万元，同比增长37.67%，环比Q1（2942.87万元）增长157.23%。我们维持2018-20年盈利预测，预计归母净利润2.85、3.7、4.72亿元，对应EPS1.11、1.45、1.85元。维持目标价44.20元，对应2018年PE40倍，维持"增持"评级。 
    公司为纸质载带利基市场龙头企业，成本传导能力较好，随着MLCC等被动元件持续需求，公司纸质载带将稳步增长。公司作为纸质载带和配套胶带的龙头，国内市占率超过50%，成本传导能力较好（Q2产品价格提价），纸质载带下游需求旺盛，供不应求，将充分受益于纸质载带市场空间增大的红利。公司主要客户皆为MLCC龙头厂商，如村田、国巨等。下游龙头客户增加MLCC产能，势必向公司采购耗材纸质载带及其配套的胶带产品，带动公司业绩快速增长。 
    客户优势助力转移胶带新产品拓品顺利，未来值得期待。公司的新产品转移胶带拥有百亿市场空间，新产品客户与纸质载带客户高度重合，皆为行业巨头，新产品已获得无锡村田、国巨电子等客户认证，并向部分客户开始供货，待公司转移胶带放量，为公司长期成长打开新的一片天空。 
    催化剂：公司转移胶带放量 
    风险提示：纸质载带业务出现天花板前，转移胶带仍未放量