维持“增持”评级，目标价44.4 元。
    投资要点：
    公司2018 年Q1 业绩符合预期，维持“增持”评级，目标价44.4 元。公司2018 年Q1 营业收入2.60 亿元，同比增长39.23%，公司纸质载带订单充足，延续此前良好的增长趋势；归母净利润2942.87 万元，同比增长15.46%，主要由于美元汇率大幅下降，导致账面美元资产产生较大的汇兑损失所致，一季度财务费用同比增加1114.51 万元，同比增长193.38%，拖累公司净利润增速。我们维持2018-20 年盈利预测，预计归母净利润2.85、3.7、4.72 亿元，对应EPS1.11、1.45、1.85 元。维持目标价44.4 元，对应2018 年PE40 倍，维持“增持”评级。
    随着5G 及新能源汽车的普及，MLCC 等被动元件持续景气，为公司纸质载带及配套胶带带来新增量。公司作为纸质载带和配套胶带的龙头，国内市占率超过50%，将充分受益于纸质载带市场空间增大的红利。公司主要客户皆为MLCC 龙头厂商，如村田、国巨等。下游龙头客户增加MLCC 产能，势必向公司采购耗材纸质载带及其配套的胶带产品，带动公司业绩快速增长。
    客户优势助力转移胶带新产品拓品顺利，2018 下半年有望放量。公司的新产品转移胶带拥有百亿市场空间，新产品客户与纸质载带客户高度重合，皆为行业巨头，新产品已获得无锡村田、国巨电子、华新科技等客户认证并开始正式供货，待募投项目产能释放后，有望推动转移胶带放量，为公司业绩放量保驾护航。
    催化剂：公司转移胶带放量
    风险提示：汇兑损失导致公司净利润增速收窄；原材料价格上涨影响毛利