其中，18Q2单季公司实现营收23.2 亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.78 亿元。
    评论：
    1、业务量同比增长明显，但主业盈利状况依然承压。公司上半年营业收入有所下滑，主要原因是17H1 存在Yamal 项目尾款结算影响。18H1 公司设计业务投入49.3 万工时，同比增长约4%；建造业务完成钢材加工量5.03 万吨，同比增长37%；安装等海上作业投入4900 船天，同比增长74%。各项业务数据明显恢复，有利于摊薄固定成本。由于行业依然存在较大存量产能，目前在油气行业上游资本支出绝对量依然偏低的情况下，服务价格依然面临较大压力。一季度因处于季节性淡季且有较大汇兑损失，单季亏损约3.6 亿，拖累了上半年整体业绩。
    2、在手订单明显好转，国内新项目以LNG 类居多。2018 年上半年公司新承揽合同额达99.64 亿元，接近2017 年全年水平，其中国内项目承揽额89.11 亿元。同比增长约73%，国际项目承揽额10.53 亿元，增长近5 倍。截至6 月底，公司正在执行的订单约176 亿元，较2017 年底的126 亿元明显增长，业绩贡献预计将逐步体现。在国内新签项目中，不乏福建漳州LNG 接收站及储罐EPC、宁波LNG 二期EPC 以及西安LNG 调峰等天然气项目。在国内天然气缺口加大的背景下，公司前期在LNG 项目方面积累的丰富经验将有助于其分享行业快速发展带来的红利。
    3、油价绝对水平仍不高，滞后效应仍有待消化。根据IHS 公司的预测，预计2018年全球上游油气勘探开发投资将恢复到4220 亿美元，比2017 年增长11%，但绝对额较高峰时期的7000亿美元的水平仍有较大差距。回头来看，市场对于2018年油价表现的预期偏保守，致使资本支出恢复速度与油价表现略有脱节，预计2019 年将有明显改观。上游行业资本支出的恢复性增长必将带来作业量的明显好转，但工程价格依然与产能利用率紧密相关，维持低位的情况或将持续。加之海洋石油项目投入和建设周期长，滞后效应仍有待消化。
    4、公司明确未来三年规划，低位扩充天津基地产能。公司在低油价时期主动收缩阵线，良好的现金储备大大提升了公司的抗风险能力，也使得公司在面对油价复苏态势时，具备充分的投资能力。目前公司资产负债率仅14%，并拟全额出资40 亿元于天津港保税区建设57.5 万平方米的海洋工程装备制造基地，为未来迎接行业复苏奠定更为坚实的基础。
    投资建议：考虑到国际油价稳步上移，上游资本支出持续回暖。预计2018-2020年实现归属于上市公司股东的净利润分别为3.2、7.4、10.0 亿元，对应EPS0.07/0.17/0.23 元。鉴于业绩回暖尚需时日，给予“中性”投资评级。
    风险提示：国际油价大幅下滑；新签订单数量大幅下降。