分业务来看，1）变频器类实现收入11.86 亿元，同比增长18.62%，其中电梯一体机业务收入5.52 亿元，同比增长约9%；2）运动控制类实现营收5.91 亿元，同比增长28.96%，其中通用伺服收入4.42 亿元，同比增长约30%；3）控制技术类收入1.28 亿元，同比增长约39%；4）新能源汽车业务收入2.85 亿元，同比增长96%；5）轨道交通业务收入0.48 亿元，同比下降约31%。除轨交外，汇川各业务收入同比均实现较快增长，通用自动化业务（包括通用变频器、通用伺服、PLC&HMI 等）收入11.8 亿元，同比增长29%，是收入的主要支撑。
    通用自动化业务板块预计订单增长40%以上，全年维持高增长
    公司公告上半年收入11.81 亿，同增29%，我们预计订单增长40%以上，分产品来看伺服、PLC 快于平均，变频器慢于平均，分市场来看EU 市场持续高增长，OEM 市场6 月略有放缓，总体由于确认收入等原因导致上半年收入增长慢于订单。汇川通过持续拓展EU 市场，逐步突破冶金等主行业超越行业增长。公司上半年通用自动化板块收入略弱于预期，订单符合预期，6 月订单增速相对放缓，但7 月订单增长创新高，尽管因为贸易战和去杠杆对于工控下游需求有担忧，但公司产品竞争力提升、多行业多产品策略、进口替代策略体现了极强的抗周期能力，我们判断今年通用自动化收入增速35-40%。
    新能源汽车电控增速稳健，乘用车电控积极布局
    乘用车方面，公司目前对国内企业定位电控、电源、动力总成，对国际客户以电源、电控电机为突破，我们预计目前国内已有十几个定点、4 个车型销售，一线品牌已定点吉利，今年目标在吉利、广汽、长安等一线品牌中扩大定点车型，海外欧美汽车巨头都来公司考察，通过大众体系三大认证，同时公司正在开发第三代动力总成产品，预计年底会推向市场，今年四个乘用车型（威马、长风猎豹、小鹏、东南）的销售情况超出预期，看物料采购情况，预计收入将超过 1 亿元。
    客车方面，汇川一直与宇通深度战略合作，据节能网数据2017H1、2017H2、2018H1宇通电动客车销量分别为2818、21707、9184辆，2018H1同比增长226%，全年来看客车四季度有望逐步起量，宇通全年目标为2.7万辆以上，今年客车电控价格下降10-20%，公司一方面通过加快新一代集成式控制器的开发提升业务，另一方面加强成本控制中和部分降价影响，因此我们预计全年客车电控基本持平，毛利率略有下降。
    预计公司18、19、20年的归母净利润分别为13.06、15.52、18.43亿元，对应EPS分别为0.79、0.93、1.11,对应PE分别为34、28、24倍，维持"买入"评级，目标价33.18元。
    风险提示：
    1. 工控市场增速不及预期；
    2. 新能源汽车电控增速不及预期。