报告期内，地产结算毛利率提升至24.4%，同比提升6.7 个百分点，盈利能力改善显著带动业绩获得了更高的增长弹性。
    销售量价齐升，中西部核心城市成为规模增长的另一个支撑
    18 年上半年，公司签约销售金额653 亿元，同比大增44%，销售规模的增长主要受依靠量价齐升带动。销售结构方面，长三角区域贡献了65%的销售规模，其中杭州和南京区域销售均价涨幅明显。值得注意的是，18年上半年公司在青岛地区销售表现亮眼，单区域销售规模接近百亿，此外，中西部核心城市逐步成为公司销售规模增长的另一个支撑。
    投资力度保持高强度，拿地合作比例增加
    上半年公司新增项目建面1138 万方，占销售面积2.2 倍，拿地总金额493 亿，占销售金额76%，拿地均价占销售均价的35%，拿地强度较大 ，但权益占比有所下降。报告期内，公司财务杠杆有效控制，负债结构合理。
    18-19 年业绩分别为0.76 元/股、1.28 元/股，维持“买入”评级
    公司货值储备丰富且结构优化，未来销售规模稳定增长可期。在保持投资强度的同时，杠杆水平也有效控制，规模扩张质量进一步提升。此外，公司已售未结资源丰富，叠加盈利能力的持续改善，保障了业绩的高弹性增长。预计公司18、19 年EPS 分别为0.76、1.28 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    融资成本上升影响利润率；城市限购限贷政策依旧严格执行。