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    维持增持。维持 2018/19 年 EPS0.49/0.63 元，增速 56%/28%，国内/海外共助 7 月订单高增，油价有望维持高位/PTA 涨价/人民币贬值共助业绩拐点，基建/环保业务突破，维持目标价 10.46 元(51%空间)，对应 2018/19年 21/17 倍 PE，增持。
    国内/海外共助 7 月订单高增，订单加速转化为业绩。1)2018 年 1-7 月营收 391 亿(+36%)，延续了近 4 个季度的良好势头(增速 15%/16%/45%/28%)；7 月同增 40%，2018 年单月增速除 6 月受高基数影响外各月均保持在 30%以上。2)2018 年 1-7 月新签 905 亿(+81%)，国内/海外新签 478 亿/427 亿，同比+80%/+82%，海外订单占比 47%。7 月新签订单 105 亿(210%),国内/海外增速 191%/267%，海外订单主要受沙特纯碱氯化钙 EPC 项目拉动，该项目约合 26 亿人民币；国内业务亦接连斩获两个 10 亿级大单，涉及煤化工与基建领域，国内海外齐头并进。
    地缘政治风险提振油价叠加 PTA 价格暴涨，煤化工/石化/化工共助业绩拐点。1)煤化工：在常规油田衰减加速、地缘政治事件频发等影响下，油价中枢有望维持高位，煤化工经济性突显，叠加政策面转暖，行业迎复苏拐点。2)石化：石油价格温和上行增厚石化企业库存收益，有望增加资本开支，民营炼化崛起望引领公司市占率提升。3)化工：近期 PTA 价格持续上涨最高达 7000 元以上，创 2014 年来新高，公司 PTA 项目减值风险趋弱。4)2017 年公司汇兑损失 3.4 亿元，占净利润 22%，2018 年 4 月以来人民币持续贬值，汇兑收益有望增厚公司业绩。
    战略拐点已至，基建/环保迎突破。1)公司确立化学工程/基建/环保/实业/金融五大板块，2017 年非化工类订单占 31%，战略拐点已至。2)基建：集团战略重组山东公路获公路特级资质+2018 年 5 月斩获刚果(金)基建项目及固体垃圾发电项目(约合 194 亿人民币)，公司开拓基建业务成效显著；3)环保：2017 年签署战略/业务协议超 10 项+6 月新签 9 亿元雨污分流工程总包项目，订单释放望提速。
    风险提示：油价、下游周期品价格迅速下行