主要产品维持高景气，高盈利有望持续。公司醋酸、DMF、己二酸、辛醇、尿素、乙二醇等产品当前价格分别为 4850、5650、9950、9600、1910、7840 元/吨，Q1 均价分别为 4844、6653、13128、8467、1941、7683 元/吨，Q2 均价分别为 5290、6248、9818、8721、1990、7439元/吨，醋酸、尿素、辛醇等价格 Q2 相比 Q1 环比增长，DMF、己二酸、乙二醇等价格环比下跌。
    看好醋酸长周期高景气周期。中长期看，国内从 2014 年起几乎没有醋酸新增项目投产，最近较大规模装置投产预计到 2020 年。全球范围内预计到 2021 年，醋酸产能将达到 2110 万吨，相比 2016 年增长10.13%；总需求达到 1679 万吨，相比 2016 年增长 19.50%，需求增速远大于供给增速，供需错配下醋酸有望维持高盈利。
    精细化成本控制，三费费用率创新低。公司从原材料的采购、生产材料消耗等环节实行精细化成本控制管理，优化渠道，点对点采购，大力推进成本费用“双控双降”。自上市以来，公司三费费率合计平均仅为 6.20%，而 2018Q2 仅为 4.00%，创历史新低。
    盈利中枢提升，业绩兑现期来临。环保、安全监管趋严及园区化背景下，龙头企业竞争优势更加明显，有望强者更强。公司产品多元化优势可以有效提升抗周期波动的能力，产业链一体化优势也可以最大限度降低原材料价格波动的影响，在一定程度上熨平周期。随着预计今年三季度 50 万吨乙二醇项目投产，公司业绩有望再上一台阶。
    盈利预测及投资评级：公司作为煤化工行业龙头企业，成本优势明显，考虑到各产品处于高景气，50 万吨/年乙二醇产能预计三季度投产，未来业绩有望持续超预期，因此上调盈利预测，维持买入评级，预计18-20 年 EPS 为 1.96、2.28、2.38 （上调前 1.59、1.91、2.04 元），对应 PE 为 9.6、8.2、7.9 倍。
    风险提示:主要产品价格下滑，新项目投产不及预期。