在公司降本增效、价格同比上涨的综合效力下，公司2018H1 实现毛利率33.13%，同比提升14.01 个百分点。
    三费方面，公司2018H1 销售费用率1.60%（去年同期1.82%）、管理费用率1.26%（去年同期1.64%）、财务费用率1.25%（去年同期1.46%），得益于公司持续的管理优势，三项费用率均呈现同比下降。
    50 万吨乙二醇 Q3 投产，积极响应山东新旧动能转换，煤化工龙头再迎高成长 
    公司新建 50 万吨煤制乙二醇项目，预计 2018 年 Q3 季度正式投产，上游甲醇配套已经建成，投产后公司乙二醇成本有望控制在 4000  元/吨以下，近期乙二醇库存下降较大，下游聚酯需求旺盛，人民币汇率贬值背景下，价格大幅涨到 7800 元/吨，单吨净利超过 2000 元/吨，公司 Q3 投产有望充分享受先分优势和成本优势，同时公司积极响应山东新旧动能转换，十三五发展瞄向 150  万吨绿色化工新材料项目-包括乙二醇、精己二酸、氨基树脂、酰胺及尼龙等，将进一步拓宽公司未来成长空间。
    “一头多线”柔性联产，煤化工成本“没有最低只有更低” 
    1）公司作为全行业公认煤化工成本最低标的，一方面主要是公司以高起点先进工艺起步，开始即采用德士古煤气化炉，以水煤浆气化工艺形成最上游的煤气化平台，相比于传统的 UGI 固定床造气工艺，节省成本约 300 元/吨左右；2）公司煤炭采购通过专用铁路线，节省了陆运成本，相比其他存在陆运的企业，煤炭成本每吨可以节省 20 元左右；3）公司合成气平台总产能达到 320 万吨，2017 年新增 100 万吨产能主要以甲醇为主，投产后公司的甲醇将不仅仅自给自足，甚至外售一部分；4）“一头多线”柔性联产，可以灵活调节合成氨和甲醇生产比例，实现利润最大化。
    原油中枢 2018 确定提高，煤化工优势凸显 
    2016 年以来原油价格中枢持续上涨，以布伦特现货价为基准，2016、2017 均价分别为 43.65、54.22 美元/桶，2018 年 H1 均价为 70.62 美元/桶，化工产品多数为全球性定价策略，相关石油下游产品价格上涨，而在煤炭价格保持窄幅波动的情况下，公司对应的煤化工产品价差未来有望不断拉大，根据我们相关测算，多数新型煤化工在油价处于 50-60 美元/桶即可实现盈亏平衡，在 60 美元/桶价格之上可以实现较高的盈利水平。
    预计公司 2018-2019 年 EPS 分别为 1.86、2.15 元，对应 PE 为 10.1X、8.7X，强烈维持买入评级。