公司去年发布股权激励计划，股权激励费用合计减少净利润约3643 万元。同时，对苏州旭创超出承诺净利润的部分确认超额业绩奖励，产生财务折现费用导致净利润减少约1644 万元。在合并日对苏州旭创无形资产评估形成增值约31000 万，产生摊销费用2420 万元，税后影响净利润约2132 万元。排除以上因素，公司上半年净利润约3.9 亿元。
    . 毛利率水平稳步提升，数据中心需求持续旺盛
    上半年高速光模块出货量较去年同期和前期相比均保持稳定增长，同时消化库存、提升良率使得公司产品毛利率逐步提升，2018 年上半年公司毛利率达到25.12%，二季度毛利率达到25.93，环比一季度提升1.65pct。公司是全球100G 光模块龙头企业，在北美谷歌、亚马逊都占有较大份额，北美数据中心建设持续旺盛。中国BAT 也开始大规模建设自有数据中心，行业持续景气，公司将持续受益。
    . 高速光模块实力有望进一步巩固
    为满足数据中心迭代和速率提升的需求，公司向北美重点客户送样试用了400G 产品，并取得了客户的认可和验证通过，预计明年上半年小批量出货。公司上半年发布定增计划，在400G 光模块项目方面，项目达产后将形成45 万只400G 产能。同时，公司继续与国内外通信主设备商在5G 无线光模块方面的合作，根据客户要求不断优化和提升5G 无线产品，为参与5G 网络试商用和全面建设做好充分准备。定增项目达产后将形成140 万只5G 无线光模块产能。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2018~2020 年EPS 分别为1.73、2.56 和3.06 元，当前股价对应的PE 分别为26 倍、17 倍和15 倍。通信行业近一年PE 最低值和平均值分别为49 倍和73 。维持“推荐”评级。
    四、风险提示：
    数据中心建设放缓；400G 产品开发不及预期。