预计2018-2020 年公司EPS 分别为1.16、1.27、1.35 元/股，同比增长11%、9%、6%，当前股价PE不到7 倍，处于历史低位，维持“强烈推荐-A”评级，建议买入。
    . 产销量小幅增长。上半年公司商品煤产量5271 万吨，同比增加7%，其中一季度2526 万吨，二季度2745 万吨，公司矿井地质条件较好，在没有新增产能的情况下依旧实现了产量的小幅增长。销量方面，上半年销售商品煤6541万吨，同比增长3%，其中自产煤5118 万吨，同比增长8%，产销率97%，基本持平。在建矿方面，小保当矿一期和袁大滩矿已经基本完成前期建设工作，将于9 月左右投入试运转，业绩贡献在明年。
    . 综合售价小幅提升，盈利能力高达152 元/吨。上半年公司商品煤综合售价373 元/吨，同比上涨10 元/吨，其中自产煤售价367 元/吨，同比增长11 元/吨。成本方面，销售成本120 元/吨，基本持平，完全成本188 元/吨，同比增加2 元/吨。综合下来，公司上半年吨煤净利达到152 元/吨，同比增加7元/吨。参股矿方面，公司五对参股矿井实现净利润15.7 亿，其中归母上市公司投资收益5.1 亿，同比增长23%，随着下半年袁大滩矿建成投产，按照150 万吨的权益产量，150 元/吨的净利润计算，明年还将带来2.2 亿的投资收益增量。
    . 盈利预测与投资评级：预计2018-2020 年公司EPS 分别为1.16、1.27、1.35元/股，同比增长11%、9%、6%，当前股价PE 不到7 倍，处于历史低位。公司章程规定的分红率是30%，近两年都是执行的40%，照此计算当前股息率高达6%，维持“强烈推荐-A”评级，建议买入。
    . 风险提示：中美关系恶化，经济增速下行