液压破碎锤收入 3.31 亿元，产能、出货量快速增长，客户继续突破。二季度液压破碎锤收入3.31 亿元，达到2017 年全年破碎锤收入的84%。我们预计，一季度销量约4000 台，二季度销量约6000 台，根据目前增产节奏，至年末破碎锤月产能可达2500 台以上。在客户开发上，公司今年突破了沃尔沃、山东临工、山东雷沃、日立等品牌，上半年已经开始供货，目前还有较多订单没有交付，我们预计排产至少在9 月份以后。
    破碎锤毛利率 45.4%，受益于规模效应及产品结构优化。上半年破碎锤毛利率45.4%，破碎锤较2017 年继续提升1.3 个百分点，主要是规模效应的体现以及重锤占比的增加。具体产品结构来看，小型破碎锤台数占比约70%，金额占比约18%；大型破碎锤金额来看占70%，台数占比约18%；中型破碎锤台数占比11%，金额占比约11%。
    液压件收入 1.68 亿元，下半年设备到位产能继续提升，前装持续供货。上半年公司液压件板块收入1.68 亿元，同比增长35%，毛利率40.7%，与17 年基本持平。分产品来看，二季度液压主泵产能已达2500 台/月，行走马达2200台/月，回转马达300 台/月，主控制阀300 台/月。液压件产能下半年会继续提升，很多生产设备陆续抵达，至年底主泵产能可达4000 台/月，20 吨以上产品占比60-70%，行走马达产能至3000 台/月，回转马达产能至500 台/月，主控制阀至年底600 台/月。前装领域持续供货：目前主泵供货500-600 台/月，行走马达300-350 台/月，主控制阀300 台/月（阀全部供前装）。
    业绩预测及投资建议。我们预测艾迪18/19 年净利润2.59/3.66 亿元。随着公司液压锤、液压件产能的继续投放，叠加基建政策预期放松，预计公司下半年销量收入利润将高于上半年，全年净利润2.59 亿元，对于明年销量增速依然看好，对应19 年PE 20 倍，继续强烈推荐艾迪精密！
    风险提示：工程机械行业销量系统性下滑，液压件前装领域拓展进度低于预期。