7月共销售商品猪170 万头，同比增速由6%提高至14%、环比由下降转为增长5%。出栏均重约115 公斤/头，环比持平。商品猪销售均价12.7 元/公斤，估计头均盈利80-138 元，环比扭亏为盈。
    猪价反弹幅度超预期，密切关注疫情影响。截至8 月6 日，全国生猪均价13.82 元/公斤，较5 月低点上涨37%，反弹幅度超预期，行业实现全面扭亏。草根调研了解到目前出栏均重仍在低位、中大猪存栏占比不高，预计8月猪价仍有望维持高位。后续猪价需密切关注非洲猪瘟疫情的进展。非洲猪瘟是首次在我国发生，短期或造成抛售影响猪价。如果疫情进一步恶化扩散，考虑到非洲猪瘟无相应疫苗、且对母猪和仔猪等各年龄段生猪均致死，参考2006 年的蓝耳疫情，预计猪价或有提前见底的机会。而公司的辽宁猪场产能占全国的比例极低（约1%）、且离疫区较远，预计整体出栏量不会受疫情冲击。
    “大行业、小龙头”，成长空间巨大。国内的生猪养殖行业约有万亿市场空间，而公司作为规模最大的龙头，其出栏占比也仅不到3%。随着环保政策的趋严、土地的收紧和劳动成本的上升，行业门槛有望进一步提高，预计未来十到十五年的时间里仍将是企业规模高速增长的黄金时期。
    轻资产+低负债，持续扩张无忧。坚定看好公司逆周期增长的能力，有望无惧猪价波动、持续扩张。主要系：1）轻资产模式，成本低、扩张易。通过“公司+农户”的轻资产模式，公司有效解决了养殖拿地难、环保处理不易的问题。同时，受益于规模优势、技术优势和管理优势，公司的养殖成本远低于行业平均水平。2）资产负债率低。十年以来，公司的资产负债率一直低于50%，平均为37.6%。截至2018 年一季报，公司的资产负债率仅29.7%，远低于同行业其他上市公司（多在50%左右）。3）黄鸡与生猪周期各异，盈利有所平滑。举例来说，2014 年是黄羽鸡的上一次景气高点，也正是生猪周期的低点，正是黄鸡业务的盈利有效平滑了14Q2 生猪业务的亏损、使得公司14Q2 仍有6.3 亿的盈利。而2017 年三季度起，黄鸡价格已随着行业减产、消费复苏而景气向上，预计2018 年黄鸡价格仍有望维持高位，支撑公司黄鸡业务盈利。
    风险提示。畜禽价格上涨低于预期；原料价格剧烈波动；畜禽疫情。
    盈利预测及估值。猪价周期尚未见底，公司业绩仍将中期承压。但是其成本优势依然明显、扩张节奏依然稳健，龙头地位稳固。维持2018/2019/2020年EPS 预测为0.87/0.76/1.69 元。考虑到公司的龙头优势和成本优势，对2018 年给予28 倍PE，维持目标价24.4 元，维持“增持”评级。