点评：
    均价受天气影响略有回落，仍维持较高水平。公司Q2 单季水泥均价约344元/吨，同比增长78 元/吨，环比下降29 元/吨；吨毛利150 元/吨，同比增长72 元/吨，环比下降21 元/吨；吨三费同比持平，环比略下降4 元/吨；吨净利101 元/吨，同比增长54 元/吨，环比下降21 元/吨。主要因公司水泥出厂价受雨水天气影响，略有波动，但总体仍持续高于2017 年底价格水平。我们预计随需求旺季到来，区域水泥价格仍有上探空间。
    新增产能放量，销量大幅提升。公司文福万吨一线于2017 年底投产，增加熟料产能300 万吨，水泥产能400 万吨，考虑到粤东地区水泥缺口近1000 万吨，新增产能预计被消化无忧。公司18 年Q2 单季水泥销量486万吨，达到历史单季最高水平。我们预计随水泥旺季到来，万吨线销量弹性将进一步发挥。
    投资建议：
    公司管理优异，现金流、负债水平皆处行业上游。产能所在区域景气度高并有望持续，新增产能释放顺利。文福万吨线二期有望在2019 年投产，为公司继续带来销量弹性。我们上调盈利预测，预计2018-20 年公司EPS分别为1.53、1.67、1.97 元，对应8 月6 日PE 分别为7.8 倍、7.1 倍、6.0 倍，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：需求超预期下滑、区域协同破裂