实现营收30.31 亿元，同比增长53.75%；归母净利润8.62 亿元，同比增长177.34%，超出市场预期。并预告1-9 月盈利变动区间125-175%。据此我们上调2018-2020 年EPS 至1.47、1.79、2.14（+0.25、0.33、0.39）元，维持目标价16.36 元。
    广东需求居全国前列，万吨线贡献销量弹性。我们看到2018H1 广东省水泥产量同比增长6.97%，远超全国略微负增长的水平；同时公司17 年万吨线投产亦贡献销量弹性，2018 年上半年销售水泥790.52 万吨，同比增长14.25%，其中Q2 销量约487 万吨，同比增长31.14%。我们预计公司全年销量有望突破1900 万吨，同比增长20%以上。
    量价齐升，带动业绩大幅增长。我们测算公司H1 出厂均价约354 元/吨左右，同增91 元/吨；吨毛利约151 元/吨，吨净利约95 元/吨，同增约58 元/吨；其中Q2 出厂均价约343 元/吨，同增78 元/吨环比略降30 元/吨，吨净利约87 元/吨，同增47 元/吨环比降21 元/吨，盈利能力仅次于18Q1 处于历史最高水平。公司综合毛利率由上年同期27.80%上升到42.48%，上升了14.68 个百分点。
    华南需求确定性。我们认为公司受益万吨线投产（二线有望19 年底建成），有望成为水泥板块稀缺的成长性品种。同时广东省发改委近日公布补短板计划，总投资额超过19000 亿；并且粤港澳大湾区也有望增加后续需求弹性，公司做为粤东龙头，有望受益。
    风险提示：宏观经济风险，原材料价格上涨