报告期内公司新签、续签二十余家战略房企，连续成为万科、绿地等百强房企的优秀供应商；在新能源行业，集中式逆变器市场占有率行业领先，入围金风、明阳、运达、湘电等风电企业；在电力及基础设施行业，南网、多晶硅项目成功落地；在信息通讯行业，成功入围BAT 三大公司；新能源汽车行业从充电、用电到储能全方位推进效果也很显著。产品上看，终端、配电和控制电器分别增长7%、7%和66%。
    毛利率提升超市场预期。Q1 毛利率40.8%、Q2 毛利率进一步提升至42.6%，分别同比提升2.8 和3.7 个百分点，得益于去年下半年的产品涨价以及下游行业结构的优化，毛利率提升超市场预期。公司毛利率持续从14 年的35.9%提升到了17 年的38.6%和18 年上半年的41.8%。考虑到常熟开关等对标企业的毛利率高达50%、净利润率接近30%，公司的盈利能力仍然有比较大的提升空间。
    下半年仍将保持高增长，长期发展路径明晰。报告期内公司继续保持了卓越的经营质量，经营性现金流净额高达1.5 亿元，研发投入比在7%以上。公司预计前三季度可实现净利润2.20到2.56 亿元，同比增长20%到40%，对应第三季度净利润0.94到1.30 亿元，同比增长30%到80%。长期来看，我们认为在三年之后，公司将成为高端低压电器的第一内资品牌，并具备与ABB、施耐德抗衡的实力。
    盈利预测：预计2018-2020 年EPS 分别为0.34、0.42、0.53 元，对应PE 分别为19、16 和12 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：铜银等大宗商品上涨侵蚀毛利；竞争愈加激烈，行业排名下滑；期间费用增长过快。