2．我们的分析与判断
    （一）各项业务稳定增长，盈利能力改善
    上半年，FPC 业务实现收入27.07 亿，同比增长36.61%，毛利率提升1.44%，主要是因为公司今年给大客户的产品料号增加；触控面板及LCM 模组业务实现收入20.12 亿，同比增长25.88%，毛利率提升4.61%，主要是因为公司聚焦毛利率相对较高的小尺寸领域；通信设备组件实现收入14.17 亿，同比增长20.11%，毛利率提升0.50%，主要是因为滤波器产品逐步放量；LED 及其模组实现收入10.64 亿，同比下滑20.78%，主要是因为公司主动剥离大尺寸显示等非核心业务，但小间距LED 业务发展较好。上半年公司整体毛利率提升1.82%。随着并购整合和剥离非核心业务稳步进行，公司盈利能力有望进一步改善。
    （二）持续聚焦主业，业绩有望实现快速增长
    公司通过收购海外同业优质资产和剥离大尺寸显示等非核心业务持续聚焦主业。收购并整合Multek 后，公司将实现覆盖刚性板、柔性板和刚柔结合板的PCB 全产品线，并有望切入Multek 的客户资源，如诺基亚、爱立信等。大客户新机型FPC 启动备货，随着盐城新厂的新产能逐步释放，公司有望争取更多订单。下半年，公司FPC 业务受益于大客户新机型拉货有望实现量价齐升，推动业绩快速增长。公司天线滤波器、小间距LED 等传统业务有望受益于5G快速推进、LED 行业回暖，未来有望保持稳定增长。
    3．投资建议
    2018 年Multek 增厚的净利润大致与财务费用持平，对当年净利润影响较小；考虑到2019 年Multek 利润增厚影响及和原有业务的协同效应，预计公司2018-2019 年净利润分别为10.56 亿元、15.38亿元，对应每股收益分别为0.99 元和1.44 元，目前股价对应2018年市盈率约25 倍。公司成长空间广阔，首次给予 “推荐”评级。
    风险提示：新厂扩产不达预期和并购整合不及预期的风险。