运营按摩椅铺设持续推进，产品销售收入维系较高增速
    拆分来看，报告期内公司新增铺设共享按摩椅20,203 台，累计铺设72,787台，对应子公司稍息网络实现收入2.0 亿元（YoY +124.2%）；另外电商业务子公司一诺康品实现收入1.2 亿元（YoY +34.8%）。尽管两者环比增速略有放缓，但在内、外销出货稳健增长的拉动下，扣除稍息网络收入后公司仍实现产品销售收入约10.4 亿元（YoY +40%），整体营业收入增速得以维系。
    成本压力下毛利率略受压制，汇率叠加费用控制盈利能力环比改善
    在原材料价格以及按摩椅运营成本上升的影响下，公司报告期综合毛利率略受压制达到34.2%（YoY -5.1pct），但Q2 以来逐步改善的汇率环境推动公司Q2 单季财务费用率下降至-2.6%（YoY -3.4pct），尽管部分衍生金融工具的公允价值变动有所对冲但整体仍贡献了正收益。叠加公司较高的费用控制能力，整体Q2 净利润率水平进入改善通道迎来业绩增速拐点。
    盈利预测
    我们认为，在按摩椅内销市场进入高速发展期的背景下，公司作为按摩椅龙头具备较强的研发制造能力：(1) 随着公司研发费用投入的不断加大有望在机芯、导轨结构等关键技术上获得突破，维持技术优势；(2) 南浔厂区二期产线项目在下半年已投入建设，厂房新建项目也于6 月份开始动工，自身产能有望匹配行业增长需求；(3) 与子公司稍息网络优异的运营能力协同作用下有望继续打开国内按摩椅零售与运营市场，实现收入的高速增长；(4)公司收入结构变化有望叠加人民币企稳恢复公司盈利能力实现利润的高速增长。预计公司2018-20 年归属净利润3.2、4.5、5.7 亿元，最新收盘价对应2018 年PE 为29.7x，维持 “谨慎增持” 评级。
    风险提示：按摩椅内、外销市场拓展不及预期；人民币大幅升值。