预计川渝等省外地区的盈利能力快速提升以及云南省内的快速垂直渗透拓展成为业绩恢复改善的主要原因。公司在报告期内保持了稳健的门店扩张态势，新增门店198 家（全年预计新增1000 家的目标不变，下半年开店及并购速度预计均会加速），其中云南省内新增门店140 家，预计多为县镇乡一级门店，打造高密度布局的垂直渗透门店体系，进一步推动云南省内强势布局的优势。同时，公司通过区域重点推进战略，持续加强川渝地区的门店布局规划和商品管理，总门店数量预计目前已突破800 家，预计上半年整体川渝地区已实现一定程度的盈利，成为业绩持续改善的关键点。公司在广西、海南、山西和贵州等市场也均保持快速的门店扩张以及盈利能力提升，未来有望在多省复制云南省的高盈利能力。
    与阿里开展深度合作，共同推进医药新零售模式。公司在2017 年6 月已与阿里旗下的弘云久康共同成立久康一心，目前已经部分医院开展处方引流试点。7 月份公告的与公司合作的爱康国宾在2018 年3 月已与阿里签订私有化协议，交易预计在2018 年第三季度满足交割条件的情况下进行交割，公司与爱康国宾的合作是与阿里合作的进一步开展。我们认为未来公司与阿里有望继续在探索医疗机构处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息互联互通、实时共享等方向开展深度合作，率先在具有布局优势的云南省推进医药新零售模式。
    风险因素：并购整合不达预期，竞争过度致毛利率下滑。
    盈利预测及评级。公司区域聚焦战略后发优势明显，未来几年快速并购成长可期，考虑公司省外业务盈利能力有望持续改善，上调公司2018-2020年EPS 预测至1.01/1.27/1.55 元（原预测0.94/1.20/1.54 元），维持 “买入”评级。