区域市场份额继续提升
    公司收购门店大多处于城乡结合部或农村地带，根据最新数据，山西省2016 年农村居民人均可支配收入10082.45 元，药品流通能力较弱，连锁药店龙头企业覆盖面较少，目前山西省政府正在积极推进城乡医保落地，使更多通过GSP 认证的药品零售企业能够纳入到医保合作药店范围中，增加公司医保定点率，此次收购可以促进公司市场下沉至乡镇地区，促进业绩放量。公司在山西已经布局230 家门店，此次新增21 家，后续有望市占率持续提升。全国范围看公司一季度共拥有直营连锁门店5,155 家。其中云南3,271 家、广西518 家、四川590 家、山西230 家、贵州173 家、海南189 家、重庆159 家、其他省份及直辖市25 家。
    18-20 年业绩分别为0.97 元/股、1.22 元/股、1.50 元/股
    结合目前公司省内外扩张的进度以及内部盈利能力提升的趋势，未来几年区域龙头地位更加稳固，全国化布局有望加速。我们预计2018-2020年公司预测EPS，0.97 元/股、1.22 元/股、1.50 元/股，增长30.1%、25.8%、23.4%，按最新收盘价计算对应PE34 倍、27 倍、22 倍，维持 “买入”评级。
    风险提示
    全国扩张后边远省份的管理能力不足；一级市场收购价格提升导致省内外扩张速度受限，医保和药店资质相关政策产生变化。