对此，我们点评如下。  
    评论 
    可转债推进顺利，资金实力增强。公司现有多晶硅产能2万吨，此次可转债投向的包头和乐山两个2.5万吨高纯晶硅项目，已于2017年10月左右进行实质性开工建设，预计将于今年10月前后建成投产，至年底将具备7万吨以上多晶硅总产能，跻身全球第二大多晶硅生产商。本次可转债项目获批，将从资本角度对扩产计划提供有力支持，在补充资金储备的基础上，为未来先进产能进一步投放奠定基础。 
    硅料盈利能力具备安全垫，有望深度受益于行业洗牌。"531"光伏新政以来，国内光伏需求出现断崖式下跌，硅料等环节产品价格迅速下探，行业进入新一轮洗牌期。据我们调研了解，目前硅料环节整体开工率已跌至约60%，国内落后产能快速出清，进口市场份额萎缩。公司作为全球多晶硅龙头，具备显著技术与成本优势，现有产能生产成本降至5.8万元/吨以下，单晶料产能占比持续提升至60%以上，且基本保持满产满销，市占率加速提升。近期硅料价格已出现阶段性触底企稳，致密料均价稳定在9.5万元/吨以上，对应公司毛利率仍有望保持40%以上，盈利能力具备安全垫。 
    电池片成本传导顺畅，利润空间有效支持。公司现有电池片产能5.4GW，合肥2.3GW和成都3.2GW高效电池产线预计于年内投产，届时总产能将超10GW。公司成本优势明显，非硅成本全行业最低，约0.25元/W，仅为行业平均水平50%-60%。尽管新政以来电池片价格持续下滑，两月累计降幅超20%，但其成本端硅片环节竞争激烈程度更甚，价格降幅超30%，成本传导较为顺畅，利润空间得到有效支撑。因此，公司作为全球最大第三方电池片供应商，在新产能持续释放的情况下，有望保持利稳量增态势。 
    风险提示：光伏增长不及预期，成本下降不及预期，新产能落地不达预期等。 
    盈利预测及估值：尽管短期光伏受新政影响需求显著回落，但中长期来看，随着国内平价与海外无补贴项目需求持续放量，行业增长空间巨大，公司有望深度受益于行业洗牌，享受未来全球需求空间和市占率的双重提升。我们维持公司2018-2020年EPS预测为0.55/0.86/1.09元，对应PE为12/8/6倍，给予公司2018年18倍PE，对应目标价9.9元，维持"买入"评级。