投资要点：
    投资建议：首次覆盖给予“增持”评级。公司是 A 股最优质风电运营企业，同时传统发电业务业绩改善显著，资产注入有望进一步提升业绩。预计公司 18-20 年 EPS 分别为 0.74/0.89/1.07 元。综合 PE 估值与PB 估值结果，给予公司目标价 10.8 元，首次覆盖给予“增持”评级。
    积极开发海上优质风电资源，公司业绩有望超预期。台湾海峡形成的狭管效应造就了福建省发展风电的先天优势，而公司更是占据了省内最优质风电资源，同时福建省有序的风电发展保证了省内不存在弃风限电现象，因此公司风电利用小时数全国领先。在陆上风电稳步发展的过程中，近年来公司积极开发海上风电，截至 2017 年底，公司在建海上风电项目 20 万千瓦，储备优质海上风电项目 200 万千瓦。海上风电发展空间广阔，随着技术进步成本迅速下降，在未来有望成为公司重要的利润增长点，公司业绩有望超预期。
    传统业务火电有望逐步修复盈利能力，业绩弹性十足。随着供需向好、电价利好政策出台、以及煤价逐步回归合理区间，盈利能力大幅下滑的热电业务有望逐步修复盈利能力。气电业务方面，电价上调、气价下调，以及气电替代电政策落地等因素共同作用下，预计气电业务业绩将显著提升。此外，公司新收购的六枝电厂也有望被打造成盈利能力突出的坑口电厂，为公司业绩提供巨大弹性。
    集团资产注入可期。集团正逐步注入电力资产，有望夯实火电业务，核电优质资产将带来可观投资收益。
    核心风险：煤炭价格超预期上涨、风电电价下降，海上风电开发受阻。