公司此次业绩预告利润大幅增长主要系持有金达威部分股权投资收益贡献。2018年Q1维生素的涨价带来金达威净利大增（Q1同比增长400%），尽管Q2维生素价格有所回落，但金达威股权部分仍贡献不菲收益（去年贡献投资收益仅0.38亿，今年该部分预计约为0.9-1亿），预计上半年扣除投资收益后主业同比增幅约为20%-25%（Q1同比增长约为22%）。其中，兽药板块增速较好，饲料受低存栏拖累略有下滑，疫苗板块持稳。
    口蹄疫苗快速上量，全年有望翻番。2017年四季度开始，随着公司口蹄疫苗技改的落地，公司产品陆续进入了正邦、天邦、牧原、温氏等大型养殖企业，17年全年销售同比增55.71%。18年上半年，尽管猪价下行拖累整体市场苗增速，但公司口蹄疫苗产品仍在客户处继续上量，预计全年销售仍有望翻番（2017年销售约为1.3亿元），带动疫苗板块整体仍有增长。此外，4月份公司联手普莱柯成立中普生物，国企改革、疫苗布局也再下一城。
    结构调整、兽药涨价带动，化药板块增幅亮眼。2018年Q2在环保限产下，兽药原料药价格持续上涨。截止到6月底，氟苯尼考为代表的兽药指数价格自5月低点上涨5%-15%左右不等。叠加公司内部不断进行结构调整（如加大高端制剂占比）、工艺优化，预计兽药板块增速15%-25%。
    股份增持彰显信心，长期稳定发展可期。7月13日，公司发布公告，实际控制人的一致行动人华农资产拟在12个月内以自有资产增持公司1%-2%股票，其中，7月13日已通过集中竞价方式增持602万股，此次增持进一步彰显公司对长期稳定发展的信心。
    风险因素。1.行业增速放缓；2.疫病大范围爆发；3.新品上市不及预期；
    盈利预测及估值。行业长期量价向好，公司口蹄疫市场苗持续发力助推业绩。我们维持公司18/19/20年盈利预测，考虑到公司权益分派，每股EPS为0.81/0.97/1.19元，维持"买入"评级，目标价17.5元。