公司未来三年的增量主要来自于浙石化一期项目（公司控股51%），预计 2018 年底建成。未来公司发展战略：优先发展上游高政策壁垒和高资本投入的炼化业务，最终实现“原油-PX-PTA-涤纶”产业链的均衡发展。
    2、全力打造浙石化炼化项目，成长空间巨大 
    浙石化是公司实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，打造民营石化巨头的重要举措，规划建设 4000 万吨/年炼化一体化项目（分两期），每期规模均为 2000 万吨/年炼油、400 万吨/年 PX、140 万吨/年乙烯、26 万吨 PC、国六标准油品等，一期项目计划于 2018 年底建成。项目优势：1）规模优势：项目整体炼能和单套装置加工能力领先。2）工艺技术优势：处理劣质原油能力强，原材料成本低；多产芳烃、烯烃及下游衍生品等高端化工品，产品附加值高。3）辅料成本：采用煤制氢工艺，降低氢气成本。4）区位优势：地处舟山石化基地和自贸区，贴近长三角消费地。根据我们测算，浙江石化一期项目投产后，全年营收可达 1163 亿元，净利润 111 亿元，未来成长空间巨大。
    3、中金石化贡献主要业绩，盈利趋稳 
    中金石化年产 160 万吨 PX、50 万吨纯苯、110 万吨化工轻油，是全球单套芳烃产能最大的工厂，具备规模优势和长流程优势。2017 年中金石化实现净利润为 10.18 亿元，占合并报表归母净利润（20.71 亿元）的 49.15%，贡献主要业绩。经过不断地创新与发展，中金石化具备规模优势和长流程优势，持续盈利能力较强，为浙石化项目运营累积了经验。
    4、2018 年 PTA 有望量价齐升，贡献主要业绩增量 
    PTA 行业经历了 4 年多的低迷期，产能扩张明显放缓，开工率稳步回升，PTA 价格和价差中枢上移。2017 年，PTA 行业名义产能维持在 4833 万吨/年，开工率提升至 74%，2020 年开工率有望提升至 83%，供需格局显著改善。公司参控股 PTA 产能共计约 1350 万吨（占全国总产能 28%），其中权益产能 595 万吨，PTA 价差提升 100 元/吨，公司净利润将增厚 3.8 亿元，有望贡献 2018 年主要业绩增量。
    5、投资评级与估值：若暂不考虑浙石化一期项目影响，预计公司 2018/19/20 年归母净利润分别为 28.38/29.78/30.12 亿元，对应 EPS 为 0.45/0.47/0.48 元，对应 PE 为 23/22/22 倍。假设浙石化一期项目在 2018 年底建成投产，预计公司 2018/19/20年归母净利润分别为 28.38/60.92/86.73 亿元，对应 PE 为23/12/8 倍。维持“强烈推荐”评级。
    6、风险提示：油价大幅下跌；下游需求不及预期；项目进度投放不达预期。