维持"审慎增持"的评级。荣盛石化为PTA龙头企业，其参控股产能1350万吨，权益产能约600万吨，未来PTA产能增速继续放缓，伴随需求的增长，预计PTA供需格局逐渐改善，其盈利能力将逐渐修复。公司向上游延伸产业链，其控股子公司浙江石化现阶段积极推进2000万吨/年炼化一体化项目的建设，项目建成投产后公司将形成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链格局，产品的多元化将增强公司抵御周期波动风险的能力。浙江石化炼化一体化项目规模、配套优势明显，民营炼化效率为先，我们认为其具有较强的竞争优势，项目建成投产后或将成为公司主要的利润来源。考虑到浙江石化2018年底投产，假设2019年半年满产、2020年全年满产，我们上调公司2018和2019年EPS分别至0.69和1.43元，并引入2020年EPS为1.90元的盈利预测，维持"审慎增持"的评级。     
    风险提示：炼化项目进展不及预期的风险；PTA需求不及预期的风险；国际原油价格大幅回落的风险。