事件评论
    定增募集资金助力浙石化一期项目建设。浙石化4,000 万吨/年炼化一体化项目共分为两期，各2,000 万吨/年炼油能力，其中荣盛石化持股比例为51%。项目一期投资额约为901.56 亿元，项目二期投资额约为829.29 亿元。截至2018 年5 月31 日，在募集资金到位前，为满足项目开展需要，公司已经以自筹资金88.43 亿元预先投入。扣除发行费用后，本次募集资金净额约占项目一期总投资的6.61%，或将用于置换前期投入该项目的自筹资金，在不影响投资计划的前提下降低公司财务费用，提高资金使用效率。
    炼化项目建设提速，助力公司竞争力上行。荣盛石化是我国石化-化纤行业龙头，上游炼化项目建成后将助力公司形成全产业链一体化格局，提升公司的竞争力和抗风险能力。2018 年二季度初至今，浙石化一期2#1,000 万吨/年常减压装置减压塔、350 万吨/年柴油加氢裂化装置反应器、四套空分项目核心设备整装冷箱先后顺利完成吊装工作，项目建设工作持续推进，为其顺利开车奠定基础。
    下半年石化-化纤行业高景气有望持续。2018 年年初以来，我国纺织业发展向好，企业景气即期指数位于近年高位，从需求端利好涤纶长丝景气提升，而废塑料禁令的实施和较少的预投产产能也促使PTA 盈利性向好发展。此外，中金石化芳烃装置消缺检修在2017 年年底顺利完成，后续PX 盈利有望再进一步。主营产品保持高景气，不仅利好公司业绩提升，也为炼化项目的建设提供了坚实的保障。
    假设2019 年浙石化项目贡献半年利润，考虑60 亿增发摊薄，公司2018至2020 年EPS 分别为0.48、0.88 和1.32 元，对应2018 年7 月16日收盘价的PE 分别为22.13X、11.99X 和7.98X，维持“买入”评级。
    风险提示： 
    1. 聚酯景气不及预期；
    2. 浙石化项目建设进度不及预期。