公司Q2 收入29.8 亿，同比增长20%，环比增长5%，Q2 为全年淡季，普通产品4 月份经历降价（预计平均10%-15%，5-6 月维持稳定），在此情况下单季销售额环比实现增长实属不易，判断前期延迟涨价策略下重要客户份额进一步提升，Q2 销量环比提升15%-20%，下半年旺季销量有望持续提升。
    2、Q2 归母净利润同比增长11%环比增长14%，符合预期，经营性净利率下滑因成本端承压。
    Q2 归母净利润2.8 亿，同比增长11%，环比增长14%，扣非归母净利润同比持平，环比下降7%。Q2 非经常性损益约5152 万主要为政府补贴及固定资产处置收益（Q1 为-64 万），扣非后对应的经营性净利率7.78%，环比下降1pct，判断Q2 因环保因素三大原材料成本温和上升，预计下半年物料成本维持，旺季产品有望再次涨价，将显著改善利润率。
    3、产品结构调整改善盈利能力，高频高速基材带来新成长。
    公司的研发实力、产品性能及客户资源优质国内最强，针对汽车电子及高速通信领域的高附加值产品占比持续提升不断改善毛利水平；国内率先扩产的高频基材应对车载毫米波雷达、5G 基站天线、物联网等应用新需求，年底投产后有望以先发优势分享高频基板行业快速发展期的科技红利，产品升级逻辑显著，看好产品升级驱动的估值提升。
    4、盈利预测与评级。
    预计公司2018-2020 年归母净利润12.14、16.20、18.03 亿元，摊薄EPS 分别为0.57、0.77、0.85 元/股，当前股价对应PE 分别为18、14、12X，按照18 年25X PE 给予目标价14.34 元，维持“买入”评级。
    5、风险提示：下游需求景气下降，产品大幅降价。