公司作为民营PPP龙头,随着合理合规PPP项目稳步释放促使业绩稳健增长,维持预测2018/19年EPS为0.63/0.87元,增速61/38%,考虑板块估值中枢下移,下调目标价为12.75元(原15.93元),66%空间,增持。 
    国常会"积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度",利好基建反弹、PPP逻辑改善。1）7月23日国常会提出加快1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,预计下半年基建增速将反弹。2）6月新增贷款/M1增速回升、资管新规预期宽松,叠加7月18日央行窗口指导、7月17日银保监会座谈会等,信用紧将边际改善；3）7月23日人民日报称去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段,乡村振兴催化,基建/PPP逻辑改善。 
    公司订单饱满充足且资金充裕保障业绩持续快增，定增/员工持股倒挂背景下控股东及高管增持彰显信心。1）公司2017年新签订单495亿/增速31%，其中PPP订单321亿/增速43%。2018年公司累计新签订单185亿/增速9%，其中PPP订单96亿/增速4%，在手订单饱满充足；2）4月公司顺利完成定增募资28.4亿元，且6月通过转让债权筹资2.1亿元，在手资金资金十分充足保障旗下订单顺利落地；3）公司定增价10.67元/股（倒挂39%）,员工持股计划成本11.31元/股（倒挂48%）,6月控股股东增持1800万元、高管增持200万元，成本6.5-6.6元，充分彰显对公司价值认可以及对未来成长的信心；4）6月底公司机构仓位仅1.18%创历史新低。 
    催化剂：PPP项目融资进度加快、PPP项目回报率提升、基建反弹等。 
    风险提示：利率持续快速上行、PPP项目继续整顿、财政支出收缩等