公司中心控制产品营收达27.98 亿元，同比增长47.80%。中心控制产品包括大屏、工作站、大数据平台等，反映公司在项目市场和中控系统业务的拓展。创新业务保持快速增长，智能家居、其他创新业务营收分别7.26亿元、3.81 亿元，分别同比增长57.84%、147.20%。预计未来创新业务比重会继续提升。
    毛利率连续八个季度同比上升，中心控制产品和创新业务边际改善。公司2018H1 毛利率达44.50%，同比增加1.78 个百分点。分季度看，公司从2015H2-2016H1 的毛利率低点之后，连续8 个季度毛利率同比增加。
    安防主业稳定增长，AI Cloud 引领智能应用发展。公司安防主业保持稳定增长，盈利能力增强并且布局长期研发投入，巩固龙头地位。人工智能改变解决安防痛点，正改变安防的内涵与边界，AI Cloud 构建立体化智能服务体系，提升行业价值。调整盈利预测，预计公司2018-2020 年归母净利润分别为117.4、142.2、184.3 亿元，对应2018/7/22 日股价PE 分别为30.7、25.3、19.6 倍，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：安防行业竞争加剧；贸易保护主义影响；人工智能产品推广不如预期