同比2017 年H1，公司2018H1 双主业盈利增速中位数区间为163%，继Q1 同比246%的盈利成长之后，继续保持快速提升。环比看，公司Q2 单季度实现盈利增速达100%，继续保持供应链服务盈利快速爆发成长。在成本优化与自有资金支持下，公司边际盈利改善趋势明确，Q2 环比盈利表现略超预期。
    供应链服务2018 年盈利高速增长明确，自有资金优势支撑盈利爆发。2017年Q4，公司电商平台完成大股东10 亿资金注资，2018 年全年将有望撬动供应链服务资金超40 亿。我们预计，2018 年Q2 公司实现交易量有望突破580万吨，环比提升保持20%。而环比一季度，盈利规模提升有望突破130%，在整体钢贸市场资金偏紧趋势下，公司的供应链服务议价权有望持续提升。全年看，随着公司电商平台的收费服务不断成熟，我们判断公司平台交易量将保持较为平稳增速，整体交易量成长预期有望保持20%-30%区间，而环比盈利增速将逐步平稳，向交易量增速逐步趋近。
    黑色资讯坐稳龙头，SaaS 服务模式获得认可，期待横向扩张突破。公司的资讯业务商业模式已经形成明确的SaaS 服务生态，在PC 端与移动端，公司综合产品矩阵形成在线活跃用户在全年17 万人的基础上，今年有望突破20 万人。参考2018 年Q1，母公司预收款近1.5 亿，而当期营业收入仅为0.64 亿，公司的订阅服务模式正在全面推向黑色服务行业，我们预计2018 年Q2 资讯业务的盈利表现有望实现20%左右增速。结合公司在黑色上游和煤焦炭等市场的前瞻性布局，且公司拟动用6.6 亿元定向投入到大宗商品资讯与大数据业务，中期看公司的资讯业务有望再打造一个钢铁资讯服务板块。
    风险提示。行业竞争加剧；资讯业务扩张不及预期；供应链服务发展不及预期。
    盈利预测及估值。我们看好公司在2018 年进一步提升供应链服务的盈利模式，同时在下半年进一步提升平台的交易规模。在资讯端，公司在2019 年有望实现黑色上游与其他大宗商品资讯服务的规模化发展，为公司带来更多的B 端用户对接。鉴于公司环比持续提升的盈利能力，我们上调公司2018 -2020 年的盈利预测至0.91/1.35/1.96 元/股（原预测：0.75/1.29/1.92 元/股），对应2018-2020 PE 66/44/31 X。对于公司估值，考虑到公司在钢铁行业信息服务商的龙头地位，给予40 亿的目标市值，而供应链服务中期看有望给予公司带来超过2.5 亿的盈利空间，且2B 端的服务粘性明确，平台型信息接口服务具备向物流和加工方向延伸的能力，给予目标市值80 亿。综合来看给予公司120亿目标市值，对应目标价75.47 元，上调至“买入”评级。