扣非净利润增长缘于公司加强市场开拓，前期投入拉线产能释放而导致产销量相应提升，以及公司费用管控合理优化从而有效控制成本。公司2018Q1 归母净利润4.13 亿元，扣非后归母净利润2.69 亿元，Q2 扣非后归母净利润4.02 亿元-4.44 亿元。
    动力电池装机量市场份额超4 成，稳居行业第一
    中汽协数据显示，2018 年上半年新能源产销量分别为41.3/41.2万辆，同比增长94.9%/111.5%。新能源汽车销量大增带动电池装机量持续景气，2018 年上半年动力电池装机总量15.45Gwh，同比增长150%，公司以6.53Gwh 装机量位列行业第一，市场份额迅速提升至42%左右，相较去年29%占比大幅度提升13%，龙头地位进一步夯实。
    海外市场再下一城，加速全球化步伐
    近期，公司首座海外工厂落户德国，计划于2021 年投产，2022年达产后将形成14Gwh 产能，将配套宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA 等全球知名车企，全球化进程明显快于预期。公司与国内外知名车企保持长期战略合作，将搭乘新能源产业全球化东风，有效增强竞争实力，巩固市场地位。
    严格把控供应链，保障成本优势
    公司对原材料理解深刻，部分原材料提早布局，优势明显。同时管理上，严格把关进入供应链的供应商材料、厂商规模、品质。基于公司强大的技术储备，对于原材料公司采用季度招标为主，此市场化采购方式有利于保障品质、控制成本。
    新政策引导产业升级，技术领先是核心优势
    行业发展逐步从政府补贴政策引导走向市场化发展，新政策下市场更青睐兼具技术、成本优势的企业。公司作为行业龙头企业，不仅具有较强的技术领先优势，同时凭借深厚的研发实力有效控制供应链、依托规模优势降低成本，未来将继续扩大市场份额，巩固市场地位，强者恒强。
    盈利预测：我们预计公司2018-2020 年净利分别为32.85、40.10、54.56 亿元亿元，对应PE 分别为50、41、30 倍。
    风险提示：新能源汽车行业发展不及预期，公司产品销售不及预期。