按照公司业绩预告，公司2018 年二季度实现归母净利3,624 万元至4,624 万元（同比增加45.73%-85.95%），二季度业绩快速增长主要是由于：1）新产品的投放，新市场的拓展；2）既有产品市场需求旺盛；3）出口和国内订单的同比增长。利润增长较我们年初的判断略有放缓，这主要因为中央“清废2018活动”和江苏工业园区整治背景下，企业主要生产基地由于盐城、如东等地区的整治，开工受到一定限制。
    复产有望，业绩增长有望回到正常轨道。目前看江苏地区环保整治正在稳步进行，园区治理规范性、企业排污规范性都处在稳步上升的轨道之中，公司产能有望在下半年恢复正常开工。另外，公司从规划和技术储备上来看还有相当的产品将在未来陆续投放，预计因此带来的新的市场空间将为公司带来新的业绩增长点。尽管进度可能受到一定影响，公司今年新项目依旧有望增厚业绩：1）年产400 吨HPPA 及600 吨HPPA-ET 项目；2）年产500 吨97%甲氧咪草烟原药及年产500 吨97%甲咪唑烟酸原药项目；3）年产300 吨98%氟酰脲原药及年产300 吨96%螺甲螨酯原药项目。按建设周期来看，新产能大概率将在2018、2019 年投放，为公司贡献新的增长支点。
    技术储备充足，研发过保护期农药，把握发展新机遇。公司目前拥有33件专利，102 项农药登记证书、50 项生产许可证书/批准证书，丰富的许可证资源和专业技术储备使得公司能把握市场新机遇。另外，2017~2022年内，将有26 种农药有效成分过专利保护期，包括13 个除草剂产品、4个杀虫剂产品、8 个杀菌剂产品和1 个安全剂产品，陶氏益农、拜耳和先正达将有11 个产品过期。公司与这些海外巨头企业一直保持着长期合作与战略供应关系，因此公司将有望获得更多种到期专利优先转让，迎来广阔销售前景，大幅度带动业绩长期增长。
    风险因素。1）复产情况不及预期；2）国际合作不达预期；3）原材料价格波动。
    盈利预测及估值。尽管受到环保整治影响，公司业绩仍保持快速提升态势，2018 年公司将迎来新产能投放期和专利药过期高峰期，双期叠加有望继续推动公司业绩快速增长，我们长期看好公司观点不变。维持公司2018/2019/2020 年EPS 预测为2.29/3.33/4.36 元，维持目标价80 元，维持“买入”评级。