我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别2.85/3.92/5.50 亿元，对应EPS 分别为0.71/0.98/1.37 元，当前股价对应2018-2020 年PE 分别为29.3、21.3 和15.2倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
    智能晾衣架消费升级打开行业增长新空间，未来三年复合增速超20%：
    晾衣架的需求主要来源于存量房的更新需求，随着专业晾衣架设备渗透率的不断提升，我国整体晾衣架销售量仍旧保持着10%以上的稳健增长。消费升级带来产品单价的不断提升，叠加智能化产品渗透率的快速提升，驱动了行业产品单价的快速提升。目前智能化产品量的占比仍不足10%，但智能化产品的增速超过了50%，渗透率在快速提升。量价齐升，我们预计未来三年行业复合增速超20%。
    产品、品牌、渠道优势三位一体，龙头优势显著：
    好太太布局智能晾晒领域多年，掌握所有晾晒产品的核心技术，产品品质领先。同时通过持续的研发投入不断推出新技术和新产品，多层次的宣传投入，目前已将“好太太”打造成了晾衣架行业的第一品牌。渠道方面，公司拥有500 余家经销商、1500 余家经销商专卖店和3 万余家销售服务网点，建立了覆盖全国的营销网络。此外公司近年来发力电商渠道，电商渠道收入2013-2017 年的复合增速达到了98.69%，实现线上线下全渠道覆盖。
    拓展智能锁新品类，打开增长新动力
    B 端完成了智能锁的认知推广，C 端渗透率的提升则带来了行业的快速发展。据全国制锁行业信息中心预计我国智能锁2020 年将达到3200 万套，2016-2020 年的复合增速达73.9%。公司通过“科徕尼”品牌切入智能锁领域，并且计划依托“好太太”遍布全国的营销网络实现快速推广，并计划于2018 年增加300-500 个“科徕尼”专卖店，有望成为公司新的增长极。
    风险提示：原材料价格上涨、行业竞争加剧