产品层面，草铵膦虽然2 季度属于传统的淡季，但是价格并未大幅度下跌，反而好于市场预期，Q2 季度草铵膦均价为18.9 万元/吨，环比一季度仅微降6.4%，主要是受环保影响，有效开工不足。
    环保+技术壁垒，草铵膦实际投产进度放缓
    一方面，环保依然是农药行业的“达摩克利斯之剑”，特别是在江苏灌南、灌云县工业园区遭曝光后，江苏业已成为全国最严环保省，江苏皇马、滨农、七州等均开工受限，辉丰更是全线停产；另一方面，生产壁垒一直制约着国内草铵膦的发展，目前国内草铵膦合成主要采用格氏-史塔克（Strecker）路线，由于其生产工序复杂、生产安全风险大（格式反应易燃易爆），因此迄今能真正实现规模化生产的国内企业寥寥无几，其中扩产的几家企业：威远生化计划 3000 吨/年-尚未建成-，辉丰农化计划扩产至5000吨/年（-目前已经停产，，乐山福华计划扩产至5000 吨/年-一直没有市场销售。而需求端，随着百草枯禁用国家的增多、草甘膦和草铵膦复配增加、耐草铵膦转基因作物的推广，草铵膦未来需求有望保持在较快的增长趋势，百草枯禁用带来的国内草铵膦替代空间至少2 万吨，而与草甘膦复配带来的草铵膦潜在市场空间也高达2 万吨，未来三年，草铵膦仍呈现供求偏紧的局面，价格中枢有望维持相对高位。
    广安基地持续推进，增量成长不断
    公司可转债项目：广安基地计划建设1 万吨草铵膦、1000 吨/年丙炔氟草胺、1000 吨/年氟环唑项目，其中草铵膦预计2018 年年投产 2000 吨，2019 年年投产 5000 吨，而且公司新投产草铵膦采用成本更低的拜耳工艺路线，公司不仅仅将一跃成为超过拜耳的全球龙头，而且将进一步降低生产成本，根据公司公告，公司新工艺草铵膦完全成本仅有 7.3 万元/吨（比市场价至少低近 3 万/吨），市场竞争力将遥遥领先，公司可转债说明书里按照 11.3 万/吨的税前价格计算，全部达产预计带来 1.4 亿元净利润，丙炔氟草胺、氟环唑有望 2019 达产，全部达产预计分别带来 6140 万、5112 万净利润，增量成长将贯穿后十三五期间。
    快达重回良性通道，氯代吡啶业务“做强做长” 
    公司主要控股及参股公司中，江苏快达 10000 吨/年制剂项目基本完成了整体搬迁改造，2017 年已经实现业务反转（实现净利润 5882 万元，同比大增 101.2%）；公司 2017 年收购比德生化、增资赛科化工，前者为老牌氯代吡啶类农药企业，后者主营 2-甲基吡啶，2,2-联吡啶，为公司上游原材料，公司在氯代吡啶业务继续“做强做长”，整体各块业务呈现多点开花。
    预计 2018-2019 年 EPS 分别为 1.06、1.40 元，对应 PE 分别为 18X、14X，维持买入评级。