公司业绩预告略超我们预期，预计与 PTA 项目单位产品盈利改善有关。业绩同比、环比都实现大幅增长，其中，同比业绩大幅增长主要因公司 2017H1，2017 年底分别有恒邦二期长丝和嘉兴石化 PTA 投产贡献 30 多万吨长丝和 100 多万吨 PTA 增量；环比业绩大幅增长主要受到涤纶长丝价差 Q2 环比+147%。
    涤纶长丝行业高景气有望延续。根据中纤网统计，涤纶长丝有效产能 2018年 5 月开工率已达 96-98%的历史高位，2018 年-2020 年，国内涤纶长丝比较明确的产能投放预计分别为 360/260/200 万吨，近几年长丝年均消费增量 200-300 万吨，考虑再生聚酯进口禁止的影响，新增供给与需求基本匹配，较高景气度有望维持。
    公司立足维持行业龙头地位，新增产能稳步推进。公司 2008 年开始进入涤纶长丝行业至今，长丝规模持续增长，2017 年市场占有率达到 11%，维持行业龙头地位。2018-2019 年，公司规划嘉兴石化、恒邦 3 期和恒腾 3期长丝项目，预计分别贡献新增产量 70-80 万吨和 70-75 万吨，公司市场占有率将继续提升。
    风险因素：市场竞争加剧；规模扩大带来的资金压力；行业龙头向上游产业链延伸，若炼化项目盈利不及预期且资金紧张，导致二级市场股价遭踩踏的风险；PX 集中投放，产业链价格下行拖累涤纶长丝价格的风险。
    维持“买入”评级。我们维持 2018-2020 年 EPS 预测为 1.52/1.89/2.26 元，当前价格对应 PE11/9/7 倍，按照 2018 年 15 倍 PE（参考历史估值），调整目标价至 22.8 元，维持“买入”评级。