2、持续受益安徽双价位升级，淡化淡季渠道价格波动：从行业驱动力来看，古井和口子窖高速成长的背后是安徽市场100 元和300 元价位的双重升级，在此前的多篇报告中我们已经指出，白酒主流价位的上移具有“缓蓄势、急爆发”和“成长不可逆”的特点，未来消费升级和行业分化背景下，公司将持续受益。另外需要指出，目前市场比较担心古井渠道库存以及未来价格走势的问题，我们认为这背后涉及了不同公司之间的战略思路差异，需要从长期和未来发展的角度去看待，古井历史业绩已经证明了其模式的成功和管理层的优秀能力；此外，目前正处行业淡季，终端动销速度较慢，因此渠道库存和价格波动都属于正常现象，毋庸过分担心。
    3、次高端逻辑深化，继续把握行业趋势性机会：从近期密集的上市公司和渠道调研反馈来看，除了古井以外，其他次高端代表公司尤其是区域龙头二季度基本都延续了良好趋势，预计中报和三季报将继续向好；此外，300 元价位的扩容目前已基本成为行业共识，上周帝亚吉欧拟以62 元高溢价要约收购水井坊的事件就是其中一个缩影，展现了外资对中国消费市场以及白酒行业的发展信心，我们继续强调次高端价位尤其是区域龙头的趋势性机会，近期非基本面因素带来板块调整，建议积极布局真成长，坚定信心！
    4、盈利预测与评级：预计18-20 年EPS 为3.38/4.78/6.24 元,对应PE26/19/14 倍，维持强烈推荐评级。
    5、风险提示：1）宏观经济大幅波动，影响行业需求；2）省内市场竞争加剧致费用大幅上升，影响利润；3）黄鹤楼发展不及预期；4）省外市场扩张进入不达预期，对冲省内增长，影响总体增速；5）管理层动荡带来公司经营持续性受到影响。