我们预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 11.9、16.5、20.7 亿元；对应 EPS 分别为 0.23、0.32、0.40 元；对应 PE 分别为55.0、39.7、31.7 倍。
    估值
    我们按照 2019年48倍PE估值，对应目标价15.3元，给予“买入”评级。
    风险
    政策监管收紧风险；证券业务开展不达预期的风险；证券市场整体下行的风险；公司在 2018 年 6 月 5 日解禁 1956.83 万股；两融等业务开展需要大量融资，存在融资环境不利的风险；公司应收账款占收入比例较高，2015-2017 年分别为 61%, 83%, 103%, 我们预计 2018 年该比例为 92%。