>> 广发证券-欧派家居(603833)树大根深,王者之师-180628
| 上传日期: |
2018/6/28 |
大小: |
1808KB |
| 格式: |
pdf 共47页 |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
赵中平 |
| 下载权限: |
此报告为加密报告 |
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欧派家居发展历程 第一阶段(1994-1999年):投石问路,将欧洲“整体橱柜”引入中国; 第二阶段(1999-2005年):强力推动全国营销网络,开创橱柜连锁经营先河; 第三阶段(2005-2014年):品牌化助力公司脱颖而出,产品线拓展完成多品类布局; 第四阶段(2014-2017年)全屋定制促衣柜业务成长,双品牌战略积极落地; 第五阶段(2017年向后):插上资本的翅膀,“三马一车”创造强悍的商业帝国。 盈利预测 随着大家居战略的持续推进、信息化建设的成果显现,公司橱柜稳健增长、衣柜快速增长、其他品类协同发展,业绩有望保持快速增长。预计公司2018~2020年主营业务收入分别为126.76亿元、158.58亿元、195.74亿元,EPS分别为4.04元、5.24元、6.60元,参考同行业估值及公司行业地位,维持“买入”评级。 风险提示 地产调控政策超预期紧缩可能导致家具行业整体景气度低迷;全屋定制战略推进不及预期,导致公司衣柜客单价提升不及预期;副品牌欧铂丽推广不及预期,橱柜业务增速承压;定制家具上市公司扩产开店,导致行业竞争格局恶化,价格博弈引发公司盈利能力下滑。
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