作为国内定制家具的龙头企业，公司收入和利润均保持快速增长。 
    公司2018年一季度实现营业收入19.06亿元（YoY+31.58%），归母净利润0.74亿元（YoY+32.48%）。 
    大家居战略引领多品类协同，信息化助力前后端全面改善  
    橱柜业务作为公司起家的主体业务，经过二十多年的发展门店以及基本覆盖全国，开店空间不大，但是通过发力营销和副品牌推广，2017年依然取得22.54%增速。衣柜业务作为目前公司高速成长主要动力，2017年招商成绩显著，同时套餐深化落地推动客单价增长，收入同比增长62.98%。随着大家居战略的推进、信息化打通品类前端协同，公司有望逐步打开各品类的成长空间。 
    盈利预测与投资评级  
    随着大家居战略的持续推进、信息化建设的成果显现，公司橱柜稳健增长、衣柜快速增长、其他品类协同发展，业绩有望保持快速增长。预计公司2018~2020年主营业务收入127.92、165.16、210.63亿元，归母净利润17.16、22.05、28.02亿元，按最新收盘价对应2018年33.30倍PE，参照未来预期业绩增速及定制家具上市公司估值水平，维持"买入"评级。 
    风险提示  
    房地产调控政策出现超预期紧缩，导致家具行业整体景气度下降；橱柜行业竞争加剧，业务增长趋缓；新品类拓展不力导致收入增长低于预期。