对此，我们点评如下。
    评论：
    完善长效激励机制，充分调动核心人员积极性。首次授予计划的36 名激励对象中，9 名为管理人员，27 名为核心技术（业务）人员，符合公司技术业务人员占比较高的员工构成情况，并且相比2016 年激励计划并未包含公司董事。本次激励计划将有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，充分调动管理人员和核心技术（业务）人员的积极性，减少核心人员流失，将有利于公司继续保持在CDMO 行业中的技术领先优势和业绩的高速增长。
    业绩考核要求与2016 年激励计划相当，预计将超额完成。业绩考核要求为以2016 年净利润为基数，2018-2020 年净利润增长率（激励成本摊销前扣非后）分别不低于50%、75%和100%，即要求未来三年扣非后净利润分别达到3.69、4.31、4.92 亿元即可。考虑到2017 年扣非后净利润为2.97亿元，2018-2020 年同比增长分别达到24.2%、16.7%、14.3%即可满足业绩考核。公司近年来业绩高速增长，五年内扣非后净利润CAGR 达到36.4%，未来有望继续保持较高增速，预计公司实际业绩将大概率超出考核要求业绩。
    创新产业链最佳受益标的，国内业务快速增长。国内创新药领域迎来爆发，目前MAH 制度试点政策也不断落地细化，已经逐步步入正轨。公司从年初开始就紧抓机遇，在创新药的国内申报、MAH 的委托生产业务、一致性评价服务、高端辅料定制业务、临床实验和样品检测业务、药品中美双报业务等方面全面开展业务，并且拟成立临床CRO 公司布局药物的I-IV 期临床实验和生物等效性（BE）研究等业务，加速与国内制药公司的全面合作。未来几年公司国内业务有望迎来爆发式增长。
    风险因素。订单不达预期，产品价格波动，合规和环保政策风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司为国内领先，国际知名的医药CMO 公司，核心技术优势明显，客户结构优秀，国内外业务齐发展带动未来长期高成长，维持公司2018-2020 年摊薄后EPS 预测2.01/2.67/3.57 元，考虑到公司原料及中间体CMO 业务的快速成长和制剂CMO 业务的加快布局，我们认为公司应享有一定龙头溢价，考虑到公司所在CMO 行业随创新药和国内高端原料药加速发展市场持续扩容，看好公司长期发展潜力，给予公司2019 年40 倍PE，目标价106.8 元，维持“买入”评级。