我们认为治超标准统一加速了重卡行业过剩保有量的出清，目前厂商+渠道库存绝对值处于较低水平，未来行业销量稳定性或明显好于11-15年。公司在下游重卡配套客户方面有重大突破，未来市占率有望进一步提升。 
    重卡排量升级明显提速，公司有望享受渗透率、市占率双升的红利  
    受益于高端化进程，国内重卡排量升级明显提速。公司是国内重卡发动机龙头企业，根据终端实销情况，17年WP13在13L排量细分市场份额为35.9%，18年前5月季度达到37.2%，仍处于领先地位。从公司发动机产品内部结构看，前5月10L以上发动机占比达到90.0%，同比提升1.6个百分点。大排量重卡渗透率的提升，将有助于公司提升重卡发动机总体市占率和盈利能力。 
    投资建议  
    18年重卡销量稳定性或超预期，随着产能下降和集中度提升，未来销量依靠更新需求亦可维持较高景气度。公司作为重卡发动机领先企业，大排量重卡发动机渗透率提升将有利于提升公司盈利水平。我们预计公司18-20年EPS为0.91/0.97/1.04元，对应当前股价的PE为9.5/8.9/8.4倍，给予"买入"评级。 
    风险提示  
    宏观经济不及预期；重卡行业景气度不及预期；海外市场经营风险。