①是下修价格转股：2016 年6 月8 日开始至2020 年6 月7 日债券到期为换股期限。当股价在连续20 个交易日中至少10 个交易日的收盘价低于当期换股价格的85%，即39.73*0.85=33.77 元/股，公司有权决定是否下修换股价格，下修换股类似定增。②是回售，2018 年6 月5 日开始，当股价在连续20 个交易日中至少10 个交易日的收盘价低于当期换股价格的80%， 即39.73*0.8=31.78 元/股时，债券持有人有权将持有的可交换债券按照面值的107%（107 元/张）回售给发行人。公司选择回售而非转股，意味着公司更愿意还债而非转股，认为股价被低估，体现公司对于未来发展的信心。
    . 潜力品种持续成长，创新药管线加厚
    普佑克随着医保的推进，全年维持3-5 亿元的收入判断，脑梗适应症、丹滴糖网适应症、PXT3003、他达拉非、吉非替尼等品种2 年内陆续获批上市，成为新的增长动力。二季度创新药LY-2922470、AJT240 持续引进，未来创新药管线将更为丰富。
    . 预计18-20 年业绩分别为1.08 元/股、1.33 元/股、1.66 元/股
    公司传统业务稳定，普佑克等产品快速成长，引入更多创新药丰富管线。预计公司18/19/20 年EPS 为1.08/1.33/1.66 元（2017 年EPS 为0.91元），目前股价对应PE 24/19/15 倍，维持“买入”评级。
    . 风险提示
    复方丹参滴丸美国FDA 补充试验风险；核心产品推广不达预期风险；其它产品研发进度低于预期的风险。